1998年以来我国的宏观财政政策

1998年以来我国的宏观财政政策

2009年经济政策2008年前三季度中国GDP增长下滑至9.9%,在金融危机冲击全球经济背景下,第四季度经济肯定会进一步下滑.这意味着,08年中国经济增长将跌落到10%以下.相比07年11.9%的经济增速,这将是一次经济“下大坡”!以外需而言,由于外部经济不景气,08年前9个月外贸对经济增长率的贡献,下跌至1.2个百分点,比07年同期少了一半,而09年外部经济环境将比今年更差.08年的经济增长形势基本可以确定,最让人担心的是09年经济形势将会如何.现在市场担心,08年第四季度中国经济将跌破8%,而09年初将会连8%也守不住.国家统计局官员也预计,国际金融危机会对外商投资和出口带来进一步的冲击,而这两个领域是近几年来中国经济增长的重要推动力.面对经济形势转坏,中央在宏观政策上已经完全转向.自2007年7月以来,14个月之内中国宏观经济政策经过了四次调整,从“一防”、“双防”、“一保一控”变成“三保”,不仅财政政策日趋积极,而且货币政策也由一直以来的谨慎转向全面放松.不过,在经济紧缩之下,宽松的政策并不一定马上奏效.央行此前公布的08年9月金融运行数据显示,M2（广义货币供应量）增幅较上月末低回落了0.71%.M1（狭义货币供应量）则回落了2.05%,跌幅更明显.08年1－9月份净投放现金1350亿元,同比少投放608亿元.货币供应量增速的变化显示出国内经济活动的减弱.而反映定期存款增速趋势的数据（M2-M1）已连续5个月为正值,而且数据还在持续增大,显示存款定期化趋势在加强.在微观上,我们也可以看到不少与此应证的紧缩信号.在08年7月份国内放松银行信贷额度之后,银行的反应并不积极.国内银行界的人士称,现在银行的首要任务并不是扩张信贷业务,而是收缩避险.对于部分行业（如房地产）,不少银行至今仍在部分市场上将其列为“禁贷”业务.由此可以看到,银行对于需求放缓之下的风险,已经明显提高了警惕,这可以看成是一种“熊市心理”——扩张不如收缩,少做少有风险.不仅是银行,作为银行客户的企业,现在也在普遍收缩业务.虽然国内部分企业在喊信贷环境紧缩,但在降息环境下,企业有了钱之后,首先做的不是去扩大投资,而是去还银行的钱.不能忽视的是,这种微观上的紧缩——来自银行与企业的微观决策,已经部分抵消了宏观政策的放松,或者至少推迟了宏观政策放松的效果.据悉,过去在年底举行的中央经济工作会议,今年将提前到11月举行,以尽早决定和落实09年的经济政策,以稳定市场信心和预期.那么,09年的宏观政策到底会如何?会在哪些方面着力?综合各方面的情况,我们认为,在短期扩大消费难以奏效的情况下,估计中央的政策还是会从扩张财政和放松货币两方面着手.在财政政策上,扩张性的财政政策可能再度降临,中央财政赤字的规模有可能扩大.在投资者和消费者信心都受到金融危机影响的情况下,09年的经济增长将主要由中央和地方财政投资来拉动.财政上将加大投资水库、铁路、地铁、城市基础设施,大力建设廉租房、农业基础设施等.财政投资的资金,部分可能来自中央预算稳定调节基金,部分将通过发行国债来弥补.然而,地方政府目前积极准备的大型投资项目,可能会遇到融资的困难.考虑到这一点,不排除由中央政府代地方政府发行建设债券,筹集资金投资城市大型基建项目.此外,一定规模的减税政策也将成为09年的政策工具,增值税改革的扩大化也将成为可能.总之,未来1－2年内中国的财政政策、货币政策、结构性和产业政策都有较多的调整余地,这实际上意味着,在扩张性的财政政策“领衔”之下,09年中国将启动多种政策来保经济增长.